北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连(lián)续环比(bǐ)下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之(zhī)云(yún)告(gào)诉期货日报记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非农数(shù)据远高于前(qián)值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技和(hé)金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季(jì)节性因素(sù)相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与其他劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请(qǐng)失业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看(kàn)，周之云认愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)包括裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松(sōng)进程有所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其金(jīn)融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的(de)情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议息(xī)会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话(huà)暗(àn)示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并评(píng)估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降息(xī)，需要(yào)看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业(yè)风波(bō)持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期(qī)升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联(lián)储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就业(yè)数(shù)据超预期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超(chāo)预(yù)期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会(huì)在较长时间内(nèi)维持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或(huò)在(zài)短期提振美元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提(tí)振而走(zǒu)强(qiáng)，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国(guó)经济(jì)仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一(yī)段时(shí)间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息(xī)并未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美(měi)国(guó)银(yín)行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行宣布被(bèi)接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出使银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收益率(lǜ)和美(měi)元指数将持(chí)续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的(de)供(gōng)需(xū)数(shù)据来看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较(jiào)高，但(dàn)其余(yú)投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金(jīn)价格其关(guān)键作(zuò)用的黄(huáng)金(jīn)投资需在(zài)一(yī)季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四(sì)季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金(jīn)条和硬币方(fāng)面(miàn)的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季(jì)度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白(bái)银因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息后的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至(zhì)创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提(tí)振(zhèn)贵(guì)金属价格(gé)。此外(wài)，随着经济走弱(ruò)预(yù)期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落(luò)地(dì)然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们(men)的讲话(huà)仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底会(huì)对经济和金融市场产生怎(zěn)样(yàng)的影(yǐng)响也未可知，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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