今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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