近日(rì)，国(guó)内(nèi)上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内增加4.30亿份，srds是什么意思，srds是什么意思啊增幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报(bào)中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期已实(shí)现收益指基金本(běn)期(qī)利息收入(rù)、投资(zsrds是什么意思，srds是什么意思啊ī)收(shōu)益(yì)、其他(tā)收入(rù)（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)加(jiā)上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方(fāng)面，截(jié)至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额(é)变动来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下(xià)游提货消(xiāo)极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端低迷不(bù)振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集(jí)中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡(dàn)季(jì)，而今年由于生猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受制于白银工业属(shǔ)性及(jí)美联(lián)储(chǔ)加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行(xíng)业(yè)出现流动性危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降低了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随(suí)着美国加息(xī)渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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