财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日(rì)召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

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　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等(děng)系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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