如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球(qiú)第(dì)三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了(le)日(rì)股股票(piào)和期(qī)货(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编huò)市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇(huì)率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者对(duì)投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上(shàng)月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海外(wài)投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门(mén)推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资(zī)本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们对提红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构(gòu)成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大(dà)规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今年(nián)年底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化剂。

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