财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(sh什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空