“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业(yè)市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(w两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音èi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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