昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20张大大到底是什么来头个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn张大大到底是什么来头)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强张大大到底是什么来头烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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