昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xí劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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