射(shè)频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进卯怎么读，卯足劲是什么意思解释入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国(guó)以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年触(chù)底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域正面临变(biàn)局。目前(qián)，正射(shè)频需(xū)求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计(jì)和销售，下(xià)游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形(xíng)成(chéng)规(guī)模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平(píng)，也不及(jí)和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进入(rù)融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二(èr)期在投(tóu)资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加(jiā)注的(de)红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对(duì)智能手机未来(lái)增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市(shì)场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来(lái)，由于智能手(shǒu)机的(de)温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月(yuè)科创板上市时(shí)，也(yě)遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯股价(jià)仍低(dī)于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频(pín)领域(yù)正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格(gé)，进(jìn)一(yī)步压(yā)低了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示，国产射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片卯怎么读，卯足劲是什么意思解释厂商的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家(jiā)，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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