4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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