大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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