5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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