5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ong>李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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