5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yí武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数n)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数不应视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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