5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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