分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员(yuán)及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行五斤等于多少克，五斤等于多少克千克规(guī)定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益的(de)投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较(jiào)大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产净五斤等于多少克，五斤等于多少克千克值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规可能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

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