“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平(píng)基本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)的(de)必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路jīng)济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库(kù)和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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