当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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