财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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