周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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