随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)F使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思OF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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