30年“不败(bài)”的可转债信(xìn)仰，突然之(zhī)间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债(zhài)今天(tiān)又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债历史(shǐ)上从未有过如此低价(jià)可转债，与此同(tóng)时(shí)，各(gè)类低价转债接连(lián)雪崩。分析(xī)认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始(shǐ)担心退市和违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今(jīn)天也继(jì)续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要(yào)指数和多数(shù)板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个(gè)股(gǔ)3790只下跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日(rì)有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的(de)传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等(děng)也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电(diàn)力(lì)、旅游等(děng)行业逆势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历(lì)史，在今年5月一下被打(dǎ)破(pò)，先(xiān)是(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因shì)*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打破了30年来的(de)可转(zhuǎn)债没(méi)有出现(xiàn)正股和转债退市(shì)的历史。接(jiē)着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜(sōu)特转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值(zhí)退市已没什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的(de)退市情形，以(yǐ)及可能(néng)面(miàn)临(lín)的违约。彻底带崩了整个低价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠(huì)只跌(diē)了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转债，一(yī)度没(méi)有转债价格低于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下(xià)行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策(cè)略(lüè)点评(píng)表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均(jūn)低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复(fù)过(guò)后明显走(zǒu)弱，单月新增创(chuàng)历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微(wēi)升(shēng)，基数效(xiào)应(yīng)外，主因C端新(xīn)增存款转(zhuǎn)负(fù)；3）私人(rén)部(bù)门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映的制造业库(kù)存及产能周期位(wèi)置看，弹性或(huò)有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”的(de)可能。

　　前海开源基(jī)金近日也表示，后续来(lái)看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍(réng)有韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预(yù)期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对(duì)强劲的(de)需求(qiú)均(jūn)支撑了(le)外需，内(nèi)需同(tóng)样在修(xiū)复下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会(huì)议仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复(fù)苏(sū)下流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是(shì)呵(hē)护而非(fēi)压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价美联储本(běn)轮加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在区域银行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流(liú)动性难(nán)更紧(jǐn)，外(wài)资对(duì)国内市场的流出压力(lì)不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分化，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性(xìng)的波动是(shì)指数(shù)调整主(zhǔ)因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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