大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架(jià)无人机试图(tú)袭击(jī)克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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