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红十字会三救三献是什么红十字会是公务员还是事业编沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初(chū)以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处(c红十字会三救三献是什么红十字会是公务员还是事业编hù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三(sān)届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板块行(xíng)情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值红十字会三救三献是什么红十字会是公务员还是事业编的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重点支持的(de)战略性产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确(què)定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备(bèi)修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。