财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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