一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变(bi三公分是多少厘米 三公分是多少毫米àn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资三公分是多少厘米 三公分是多少毫米金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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