大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种(zh讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意