“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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