在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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