金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人(ré当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思n)民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要(y当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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