“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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