北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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