财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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