北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已(yǐ)在临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系 临沂是几线城市，临沂是几线城市2023p>

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一(yī)本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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