昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(q秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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