今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别g>一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别bù)分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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