5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义yì)竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行(x苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义íng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的(de)产品。

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