周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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