“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预(yù)期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次(cì)做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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