5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......