尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬(y七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月(y七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图uè)17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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