国内“五一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在(zài)美国(guó)多项重要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停(tíng)牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布(bù)其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在(zài)接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美联储的(de)官(guān)员正在(zài)与其(qí)他银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管<武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百/p>

　　在当地时间4月28日(rì)公(gōng)布的内部(bù)审查报告(gào)中，美联(lián)储承(chéng)认，对(duì)于上月硅谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的(de)问题。美联储负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能(néng)充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么(me)不堪(kān)一击。他们的(de)确发现了风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大(dà)成因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美联储监管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政时(shí)的金融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文化(huà)转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经确(què)定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭(bì)的一(yī)大(dà)问题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美(měi)联储自身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取(qǔ)行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开(kāi)审查报(bào)告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储(chǔ)忽视了(le)范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来一直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其(qí)采用的(de)流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千(qiān)亿美元(yuán)银行的(de)一系(xì)列(liè)规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的(de)银(yín)行适用标(biāo)准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的资本(běn)要(yào)求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的(de)公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日(rì)期(qī)间受严重风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的(de)基础(chǔ)上提供(gōng)给州政府(fǔ)和符合条件的地方(fāng)政府以及某些私人非(fēi)营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解(jiě)决欧(ōu)盟成员国和乌克兰(lán)农(nóng)民的担忧。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国(guó)撤回针(zhēn)对乌农产品(pǐn)的单边(biān)措(cuò)施。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的(de)成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进(jìn)包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再(zài)度印证了美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预期(qī)的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张晨(chén)向期货日报(bào)记(jì)者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出(chū)美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市(shì)场对于(yú)美国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下(xià)滑，一(yī)定程(chéng)度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半(bàn)年(nián)美联储(chǔ)降息的(de)预期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由(yóu)于(yú)反映核心个人消(xiāo)费支出(chū)在(zài)内(nèi)的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数(shù)据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的爆发(fā)以及(jí)一季度(dù)经(jīng)济(jì)的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已经持续(xù)增加(jiā)，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出(chū)核(hé)心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望(wàng)公布，因(yīn)此(cǐ)会议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的(de)会(huì)后(hòu)发言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明(míng)方(fāng)面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调(diào)整变化情况，特别(bié)是能否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银(yín)行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市场(chǎng)还是权(quán)益市场(chǎng)而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要(yào)关(guān)注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风险；三是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依(yī)然偏(piān)鹰派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计(jì)加息结果不会(huì)引(yǐn)起(qǐ)市场较大(dà)波(bō)动，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上(shàng)需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较(jiào)大(dà)的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美(měi)联(lián)储货(huò)币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐(lè)观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体(tǐ)回(huí)调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属价格的压(yā)制边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄金资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和(hé)美(měi)联(lián)储对于(yú)后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有(yǒu)可能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落(luò)地后的一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会(huì)延续上述(shù)的修正走势，美(měi)联储还需在更多数据指引以及(jí)银行风险事件(jiàn)落地后，再相机作出(chū)政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思路(lù)。而市场对(duì)于年(nián)内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条主线：一(yī)是(shì)美国经(jīng)济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的(de)是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及(jí)美元(yuán)结(jié)算体系的(de)变化(huà)使得(dé)贵(guì)金属获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金(jīn)属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及(jí)欧美银(yín)行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来(lái)的加(jiā)息预测，未能(néng)对(duì)贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领(lǐng)先美(měi)联储的(de)官方预(yù)期，预(yù)计(jì)在(zài)高通胀压力下，市(shì)场对(duì)降(jiàng)息(xī)预期(qī)的修正或将带来金(jīn)银价(jià)格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市(shì)场容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直面美(měi)联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储(chǔ)会议(yì)结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布(bù)局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会议这一(yī)关键时间(jiān)节(jié)点，投资者若保(bǎo)留(liú)头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进(jìn)行相应(yīng)布局。

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