在华(huá)尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行官员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤: #ff0000; line-height: 24px;'>体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开始。

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