个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很难(nán)做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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