近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家(jiā)广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(jīng)东城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一(yī)赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大(dà)的公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(de)不确定(dìng)性和公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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