“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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