在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(b56是什么意思 56是什么尺码ào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)56是什么意思 56是什么尺码金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者56是什么意思 56是什么尺码利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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