A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则(zé)其(qí)总市值(zhí)一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移(y外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗í)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是(shì)三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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