5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(乌鲁木齐海拔多少米高dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前乌鲁木齐海拔多少米高行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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